中金公司：美联储“非常规”降息有望利好短债、地产链和铜

中金公司表示，从历次美联储降息的一般性规律看，以简单平均方式，降息前，分母资产（如美债、黄金、罗素2000等）表现较好，分子资产表现不佳（如铜、美股和周期板块等）；但降息后待宽松效果逐步显现，分子资产逐渐开始跑赢。中金公司也提醒，将历史经验简单平均的最大问题是掩盖了每次降息周期的差异。目前来看，美联储50bp起步的“非常规”降息，短期依然会使得市场担心美国未来的增长是否会面临更大压力。因此在美债和黄金还无法证伪这一预期下，仍可能有一定持有机会但短期空间有限，如果后续数据证实经济压力不大，那么这些资产应该适时退出；相比之下，更为确定的是直接受益于美联储降息的短债、逐步修复的地产链（甚至拉动中国相关出口链）以及铜，但目前仍需要等待后续几个数据验证。

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