新美联储通讯社”重磅长文详解：为什么美国经济还没有衰退？：多重因素撑起韧性

知名财经记者Nick Timiraos在最近的文章中指出，尽管不少企业高管、经济学家及投资者曾预期美国经济会步入衰退，但至今这一情景并未成为现实。他分析认为，2019年新冠疫情引发的经济衰退极其特殊，随之而来的强力政策应对是当前美国经济展现出超常韧性的关键。

对于即将到来的6月美联储会议，Timiraos预期，美联储或将维持当前5.25%-5.5%的高利率不变，这一水平为2001年来最高。与已开始降息的加拿大央行和欧洲央行不同，美国经济的增长势头更为强劲。美联储正力求在过早降息可能导致通胀持续和维持高利率可能引发经济过度放缓这两个风险间找到平衡点。预计在会议中，官员们虽可能暗示年末降息的可能性，但实际动作前会先观察数月的通胀与就业数据。

文章提到，美国经济的未衰退状态与劳动力市场的稳定密切相关。持续的招聘活动促进了消费者支出，支撑了经济扩张。尽管失业率略有上升，目前仍保持在相对低位，且职位空缺已回归疫情前水平。某些行业，如休闲和酒店业，虽然就业恢复未完全达到疫情前标准，但整体上，劳动力市场的不平衡正在无衰退情况下自我调整。

私营部门的强健也是美国经济未衰退的重要因素。许多家庭和企业因之前锁定的低借贷成本，得以抵御加息带来的直接影响。消费者在疫情期间形成的储蓄、资产增值、良好就业预期等因素共同作用，使得消费行为更加依赖于财富和收入，而非信贷。然而，低收入群体的财务压力逐渐显现，信用卡借款逾期率上升，部分零售领域需求减弱。

此外，美国政府在基础设施等领域的新增支出在一定程度上缓解了利率上升对部分行业就业的压力。制造业建设支出显著增长，且政府的绿色能源及基础设施项目刚开始对经济产生积极作用。新企业注册数量的激增，尤其是与欧洲相比，也促进了就业增长。

Timiraos还强调了移民增加对美国经济的正面影响，尤其是在促进就业和消费方面。尽管如此，美国经济并非全无隐忧，房地产市场正经历显著降温，高利率抑制了需求与供给。商业地产领域，特别是依赖低利率环境的投资者和贷款机构，正面临风险。整体而言，尽管当前美国经济展现出了出乎意料的韧性，但未来的路径仍充满不确定性，各方需谨慎应对。

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