港股流动性有望持续提升 双柜台模式周年盘点

2023年6月19日，港交所启动了“港币-人民币双柜台模式”，容许投资者利用港币或人民币交易同一家发行者的证券，并支持在两种货币的柜台间进行交叉交易，旨在通过引入做市商缓解流动性难题。至目前为止，该制度已平稳运行一年。港股流动性有望持续提升！

据统计，从制度生效的一年内，首24只适用于双柜台模式的证券表现稳定。数据显示，这期间港币柜台的总交易额达到了7.67万亿港元，而人民币柜台则累计了227.31亿元的交易量。

这些证券中，每一只在香港上市的股票都在人民币柜台拥有以“8”开头的新五位数代码，并在其股份名称后添加“-R”，以示该证券以人民币进行交易。

至6月18日，这24只证券的人民币柜台交易额持续增长，其中中国平安-R、腾讯控股-R、中国移动-R、阿里巴巴-SWR和中国海洋石油-R的交易额领先，分别为39.1005亿元、32.6638亿元、31.6496亿元、17.7340亿元、15.4205亿元。值得注意的是，包括上述五家公司在内的8家企业的人民币柜台交易额均超过10亿元，合计达到170.46亿元，占总交易额的75%。

尽管如此，首批双柜台证券在流动性方面还有待进一步增强。例如，腾讯控股-R的人民币柜台交易额虽达到32.68亿元，但与其港币柜台的1.61万亿港元相比，显示人民币柜台的交易活跃度尚有提升空间。

双柜台模式对于增加港股市场流动性及促进人民币国际化具有积极作用。专家指出，港股的人民币计价与交易结算机制便于国际投资者接触人民币产品，对推动人民币国际化进程有利。此外，这一模式也意味着港股能接入庞大的离岸人民币资金池，为上市公司引入更多资金。作为全球最大的离岸人民币中心，香港拥有超过1.2万亿元人民币的存款及存款凭证，约80%的离岸人民币支付通过香港处理。

东方证券的研究报告指出，在联系汇率体系下，香港资本市场流动性受美联储货币政策影响显著。而双柜台机制通过引入人民币交易，为港股提供了额外的流动性缓冲，有助于减少美元流动性波动带来的影响。

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