三季度美股或迎重大考验 盈利、美联储与大选添变数

三季度美股或迎重大考验

在上半年科技巨头引领的股市强劲上涨之后，曾经稀少的看空声音近期开始回响。摩根士丹利的知名策略师威尔逊指出，随着美国政治环境、企业盈利状况及美联储政策的不确定性加剧，市场压力渐显，投资者应为股市调整提前布局。他预警称，直至大选前，股市出现10%回调的可能性颇大，因不确定性或将占据主导。三季度美股或迎重大考验！

威尔逊，这位著名的悲观论者，在上半年转变了他的立场，调高了标普500指数的目标价位，并预估该指数将在明年年中触及5400点高位。他近期表示，股票投资者在年内成功忽略了多重风险，选择投资于少数利润显著增长的优质成长股来应对普遍平庸的企业盈利增长。尽管此策略暂且有效，但投资者或将不得不面对一个现实：即支撑市场至今的“负面即正面”经济逻辑最终或反作用于股市。

新财报季即将于本周五启动，标普500指数在人工智能领域潜力股的带动下，今年已攀升16%。美国银行数据显示，上半年仅有24%的标准普尔500指数成分股表现超越大盘，这是自1986年以来第三低的比例。威尔逊预测，第三季度市场波动或将加剧。

接下来几周，市场焦点将转向其他行业是否能迎头赶上信息技术和通信服务这两个领跑板块的盈利增长，以扩大市场广度。尽管目前上调盈利预期的报告多于下调，且12个月远期收益率预期达到历史高位，但花旗集团策略师克洛内特警告称，鉴于当前的高增长预期，市场需见到实际盈利超预期增长以及坚实执行能力的支持，才能维系或进一步推升当前涨势。高估值似乎意味着投资者期待更多回报。

B Riley Wealth的首席市场策略师霍根则认为，若要吸引更多投资者加入今年的市场反弹，第二季度财报季或许是一个起点。他估计，剔除市值前十的股票后，标普500指数的平均市盈率将大幅下降。

富国银行研究所建议投资者减持科技股，转而利用能源、医疗保健、工业和原材料行业的估值优势，因为盈利能力的更均衡分布或将促进未来市场的广泛参与。

美联储的货币政策走向和即将到来的大选增添了未来的不确定性，威尔逊仅给予标普500指数今年维持或超过当前水平约25%的概率。最新的就业报告引发了一些机构的警觉，他们担心若美联储行动迟缓，可能错失防止经济下滑的最佳时机。随着失业率逼近4%，投资者需警惕其潜在的上行趋势，因其一旦上升便难以遏制。

一种观点认为，美联储最终可能被迫降息以刺激经济，而非实现软着陆。考虑到经济数据疲弱、消费者违约率上升及高政策利率等因素，一些投资组合经理建议为未来一年半的轻微衰退做准备，认为市场风险正在累积。

美国大选方面，随着总统拜登拒绝放弃连任竞选，民主党内部分歧及对未来参众两院控制权的不明朗，使得涉及债务、税收和外交等关键政策的不确定性增加，这或将进一步影响资本市场的信心。

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