全球股市动荡 美联储降息还会远吗？

全球股市动荡 美联储降息还会远吗？

周一，全球多个股市遭遇重挫，日本日经225指数两度触发熔断机制，最终下滑12.4%；韩国KOSPI指数收跌8.77%，同样触及熔断；澳大利亚S&P/ASX 200指数下挫3.7%，触及近六个月低位。这波海外市场普遍下跌，促使市场避险情绪显著提升。

近期数据显示，美国经济“硬着陆”的担忧正不断加剧，成为引发多国股市集体重挫的因素之一。广州金控期货研究中心的程小勇副经理指出，最近发布的美国非农就业数据远低于预期，失业率则有所回升，加之7月ISM制造业采购经理人指数（PMI）亦未达到市场期待，进一步推高了美国经济衰退的预期。具体数据显示，美国6月新增非农就业岗位仅11.4万，远低于预测的17.5万和前值17.9万，失业率回升至4.3%，为去年10月以来的最高水平。

王东瀛，来自光大期货研究所的金融分析师，提出周一亚太股市的疲软表现可能是对上周美股下跌趋势的延续。他解释道，不佳的美国经济数据增强了市场对衰退的忧虑，增强了美联储大幅度降息的预期，促使资金涌向避险资产，从而导致美股恐慌性下跌。尽管美联储官员强调单份报告不会立即改变其政策立场，但市场风险情绪的转变已相当明显，目前市场预测美联储短期内紧急降息25个基点的概率约为60%。

关于日本股市，王东瀛分析，日本央行加息后日元迅速升值，对出口企业盈利预期造成负面影响，加之利率上升提高了融资成本，以及外资对日本中小企业股票的集中抛售，共同引发了市场恐慌和两次熔断。

至于美联储降息的前景，市场观点不一。王东瀛表示，考虑到政策传导需稳健进行，过于激进的降息策略可能引发通胀反弹和金融市场剧烈波动，这一点从近期VIX恐慌指数的攀升中可见一斑。他认为，根据美联储官员的近期言论，提前降息的可能性不大，除非出现如美股熔断或美元流动性危机等极端情况。

程小勇则将焦点放在降息的规模上，认为市场关注的是25个基点还是50个基点的降息决定。他指出，失业率的反弹在通胀缓和的背景下，符合“萨姆法则”，预示着美联储提前降息的可能性增加，且很可能是预防性降息。在降息真正实施前，市场避险情绪可能持续波动，但大规模抛售预计将逐渐减少，除非发生系统性金融风险，而当前这似乎不太可能。

程小勇还提到，尽管股市正反映美国乃至全球经济放缓的预期，当前市场反应或过度恐慌。历史经验显示，经济衰退的确认通常滞后，且从当前美国与新兴市场经济状况看，尚无明确的衰退迹象。他强调，经济衰退往往随加息而来，因资产泡沫破裂，但美国在最近一轮加息周期中，因财政扩张支撑，经济虽未衰退，但美股等资产价格泡沫风险犹存，未来或面临调整，不过美国私人部门和金融系统的相对健康状态可降低经济危机或金融危机的风险。

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