被诟病家门口收“快递暂存费”的丰巢正冲击港交所上市

导读 丰巢的主要业务海报新闻记者 周凌峰 报道生活中,网购的人们或多或少都使用过丰巢快递柜。曾经这个打通快递到户 " 最后一公里 " 的平...

丰巢的主要业务

海报新闻记者 周凌峰 报道

生活中,网购的人们或多或少都使用过丰巢快递柜。曾经这个打通快递到户 " 最后一公里 " 的平台也要上市了。8 月 30 日,丰巢控股有限公司(以下简称 " 丰巢 ")向香港联合交易所递交了上市申请,其独家保荐机构为华泰国际。这一举措标志着在顺丰控股、顺丰房地产信托、嘉里物流、顺丰同城之后,顺丰集团创始人王卫即将迎来其个人生涯中的第五次公开募股,如若上市成功,丰巢也是王卫名下第五家上市公司。

不可否认的是,丰巢的出现从某种方面确实方便了消费者,然而丰巢也因方便的属性屡屡被消费者投诉。黑猫投诉平台上,关于丰巢的投诉关键词就有两万余条。此前丰巢备受争议的滞留包裹收费一事,一度被外界认为是该平台的盈利方式,但从招股书中记者发现这部分收入占比仅有个位数。那丰巢的优势是什么?在商业价值和便民属性面前,丰巢要如何给资本讲故事呢?

可观的包裹量,庞大的市场份额

直到今年才勉强盈利

经营业绩

数据显示,2021 年 -2023 年,丰巢分别实现收入 25.26 亿元、28.91 亿元和 38.11 亿元,录得净亏损 20.71 亿元、11.66 亿元、5.41 亿元,三年累计亏损 37.68 亿元。这种亏损的局面直到今年才有所好转。截至 2024 年 5 月 31 日,蜂巢 2024 年前 5 个月收入 19.04 亿元,去年同期为 14.24 亿元。净利润方面,今年前 5 个月为 7160 万元。

有人好奇,丰巢的快递柜不是很多吗?为什么还会赔钱?确实,丰巢无论快递柜数量还是包裹数量都比较庞大。截至 2024 年 5 月 31 日,丰巢的智能快递柜网络遍布中国 31 个省份和泰国,包括 33.02 万组丰巢智能柜、共计 2990 万个格口。数据显示,2021-2023 年,丰巢的快递末端配送服务所交付的包裹数量分别为:62.04 亿件、58.23 亿件及 64.63 亿件,数据较为稳定。按截至 2023 年 12 月 31 日的柜机数量及包裹量计,蜂巢是全球最大的智能快递柜网络运营商。

然而这些市场规模,仅能为丰巢带来营收上的收益,利润方面却微乎其微,与之有关的则是投入与运维成本的巨大,造成的回本周期较为漫长。

按业务分部划分的收入明细,以绝对金额占总收入的百分比

资本的耐心有限 丰巢不得不开发新板块业务

直播带货的兴起让丰巢收获颇丰

从业务板块来看,丰巢近些年的新动作似乎与业绩压力有关。从 2022 年丰巢将业务扩展至到家生活服务,包括保洁服务、家电清洗及上门维修服务,并开始在东南亚市场推广智能快递柜服务。2022 年、2023 年及截至 2024 年 5 月 31 日止 5 个月,丰巢的洗护服务订单数量分别为 6.9 万份、54.8 万份和 96.2 万份。

数据显示,2021 年、2022 年、2023 年及截至 2024 年 5 月 31 日止 5 个月,丰巢的增值服务收入分别为 9.22 亿元、8.96 亿元、9.56 亿元和 4.35 亿元,占同期总收入的比重分别为 36.5%、31%、25% 及 22.9%。

与此同时,伴随直播带货模式的兴起,丰巢打开了新的增量市场,即消费者智能交付服务。数据显示,2019 年 -2023 年,电商逆向(指的是消费者将商品退回电商平台的商家)件数量由 36 亿件增加至 82 亿件,复合年增长率为 22.7%,预计 2028 年将进一步增至 209 亿件。

截至 2024 年 8 月 20 日,丰巢已与 12 个电商平台合作,提供退换货综合服务。反映到公司业绩收入上则是该部分业务比重从 2021 年的 5.9% 增长至截至 2024 年 5 月 31 日止五个月的 36.3%。

通过上市缓解流动性压力?

在外界看来,丰巢取得如今的成绩与其诞生之初就 " 含着金汤匙 " 密不可分。除了股东是快递行业巨头顺丰外,融资路上丰巢可谓是 " 直通罗马 "。顺丰除了通过投资的方式为丰巢注入资金外,顺丰也是其最大的客户和供应商。

主要客户及供应商重叠

招股书显示,2021 年、2022 年、2023 年及截至 2024 年 5 月 31 日止五个月,丰巢自顺丰处获得的收入分别为 6180 万元、7260 万元、1.53 亿元及 7000 万元,占同期收入总额的 2.5%、2.5%、4.0% 及 3.7%;向顺丰支付的采购额则分别为 1.19 亿元、2.45 亿元、9.17 亿元和 6.33 亿元,占同期销售成本总额的 3.7%、7.8%、26.9% 和 45.0%。

流动负债

不过即便背靠顺丰这棵大树,丰巢的 " 乘凉 " 计划似乎也未能如愿。虽然业绩实现扭亏为盈,但经营中的流动性压力也愈发明显。2021 年至 2023 年间,丰巢的流动负债分别为 36.43 亿元、37.36 亿元和 31.96 亿元;截至 2024 年 5 月 31 日,其流动负债金额高达 66.18 亿元,5 个月间数值就翻了一番。

记者发现,丰巢在招股书中关于风险因素方面的陈述超过 30 页,其中就包括公司面临的风险:未能持续丰富或升级服务以满足不断变化的客户需求,无法扩大或维持客户群;无法持续有效扩展及管理智能柜网络或优化其运营效率,业务可能无法如预期甚至完全无法成长;新业务扩展不成功等。

由此可见,上市或许能为丰巢的流动性释放一部分压力。早年间,丰巢实控人王卫曾于采访中明确表示,上市的好处无非是圈钱,获得发展企业所需的资金;自己企业也缺钱,但不能为了钱而上市。然而面对当下丰巢的流动性窘境,其上市动机似乎很难再与 " 钱 " 划清界限。

王卫的表态虽然没有明确指向丰巢,但从招股书中对此次 IPO 用途的表述,也流露出公司意图。丰巢称,拟将募集所得资金净额主要用于扩展并优化丰巢智能柜网络;加强增值服务的服务能力和范围;研发工作;战略投资;以及用作营运资金及一般企业用途。